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融資融券和股票質押融資有哪些不同

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融資融券股票質押融資有哪些不同

融資融券是指客戶提供擔保物,證券公司向其出借供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出,客戶在約定期限償還所借資金或證券及利息、費用的證券交易活動。對資本市場最主要的影響在于實現了杠桿交易和賣空機制。股票質押融資則是用股票等有價證券提供質押擔保獲得融通資金的一種方式。

由兩者的定義可以看出,融資融券和聯系在于,兩者都是一種融資手段,都需要一定的擔保物,在大多數情況下,兩者都是用股票作質押,同時,兩者對證券市場資金流會產生顯著影響。在以前證券市場尚不成熟的時候,有的人甚至對融資融券中的“融資”與股票質押融資不加區分,互相代用。隨著國家股票質押融資和融資融券制度的規范,市場才逐步對這兩個概念有了明確分辨。融資融券和股票質押融資的主要區別如下:

一、融得的標的物不同

融資融券顧名思義,可以融得資金,也可以融得證券,融得的資金再買股票就增強了多方力量,融券則增強了空方力量,因此融資融券是一種即可做多也做空的雙刃劍。股票質押融資只能融得資金,無法做空。

二、融得資金的用途不同

這點可能是兩者最大的區別。融資融券中的融資,獲得的資金通常必須用來購買上市證券,增強了證券市場的流動性,在一定條件下加快了證券市場價值發現功能。股票質押融資則不同,融得的資金可以不用來購買上市證券,當然,針對具體的融資主體,國家對其融得資金的用途會有一定的要求。由此可見,融資融券與資本市場聯系更緊密,股票質押融資可能既涉及資本市場,也直接涉及實體經濟。另外,與股票質押融資有個相類似的概念是股權質押融資,主要是指以非上市公司股權提供擔保以融通資金。

三、擔保物不同

融資融券和股票質押融資都是是對融入方的授信,故都需要擔保物。融資融券中,擔保物既可以是股票,也可以是現金。股票質押融資則不同,它主要是以取得現金為目的,因此擔保物不可能再用現金,它的主要擔保物是有價證券。

四、資金融出主體不同

融資融券在各國采取了不同的運作模式。我國當前采取的運作模式則規定資金融出的直接主體是證券公司,即證券公司以自有資金、證券向客戶融資融券;同時,確立了證券金融公司向證券公司提供轉融通的制度。股票質押融資一般由銀行典當行等機構辦理,資金融出主體與融資融券有明顯區別。

五、杠桿比例風險控制不同

一般而言,融資融券相比股票質押融資而言,風險可控程度更高。由于融資融券所獲得的資金或證券都有專門的賬戶記錄,因此監控其市值變化、測算風險程度和要求追加保證金相對都是比較容易的。并且,融資融券的杠桿比例可以根據情況調整,在市場整體風險不大時可適當放大杠桿比例,反之則可收緊。股票質押融資實質是質押貸款,其資金用途雖然可能會有限制,但監控難度顯然大得多,當股票市值下跌時,借款債權的風險就隨之增加。

六、產品屬性不同

融資融券是一種標準化的產品,在交易規則和合約細節上,都有比較明確具體的安排或規定。例如,融資融券在中國證券登記結算公司和第三方存管銀行分別有專門的賬戶登記相關的股票和資金并可方便地查詢,股票和資金來龍去脈一目了然;融資融券可采用的杠桿比例有統一規定;融資的資金借出成本不得低于同期金融機構的貸款利率;融資用來購買的股票或者融券可獲得的股票都在一定范圍之內等等。股票質押融資則不是一種標準化產品,在本質上更體現了一種民事合同關系,在具體的融資細節上由當事人雙方合意約定。

七、對機構投資者的影響不同

個人投資者而言,如果融資的目的是用于購買股票,融資融券和股票質押融資都可以取得相同的效果,但兩者對機構投資者的影響就不一樣了。例如,對于證券公司而言,融資融券拓寬了業務收入渠道,是一個基于創新產品的盈利增長點,而股票質押融資對于券商來說盈利能力沒有改變,融來的資金只能用于補充流動資金不足。


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